In occasione della riunione sulla politica monetaria ci aspettiamo che la BCE torni in modalità di allentamento dopo la pausa estiva....
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A cura di Salman Ahmed, Chief Investment Strategist di Lombard Odier Investment Managers.
Crediamo esista una forte possibilità che la durata del programma di acquisto sia estesa fino a settembre 2017 o persino oltre. Questa misura sarà accompagnata da alcuni adeguamenti tecnici alle modalità del programma di easing, in modo da allentare i vincoli sull’acquisto di ulteriori asset, tenuto conto in particolare della carenza di obbligazioni tedesche. In questa fase, sembra improbabile che ci possa essere un allontanamento dall’allocazione basata sullo schema di sottoscrizione del capitale della BCE. Tuttavia, se ciò dovesse verificarsi, sarebbe un modo per prendere due piccioni con una fava. Una mossa del genere, infatti, aumenterebbe l’impatto dello stimolo e, allo stesso tempo, attenuerebbe i vincoli con cui la banca centrale deve confrontarsi.
Questo ritorno all’allentamento è spinto dalle persistenti dinamiche di inflazione anemica nell’unione monetaria e dalla crescente consapevolezza che lo stimolo di politica monetaria resta l’unica forma significativa di sostegno all’economia. Senza ulteriori azioni c’è il forte rischio di irrigidimento delle condizioni finanziarie, a discapito della leggera ripresa in corso. In sintesi, crediamo che il dominio delle banche centrali continuerà a intensificarsi, con la BCE intenta a raggiungere il proprio target di inflazione facendo ricorso agli strumenti di politica monetaria che ha a disposizione.
Fonte: BondWorld.it
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