Ho preferito non rilasciare alcun commento nella scorse 48 ore, perché come avrete notato nelle ultime due settimane, è molto facile affermare qualcosa ed essere smentiti dagli eventi 24 ore più tardi. E’ chiaro che ora la situazione è davvero seria….
Commento a cura di Tim Stevenson, fund manager of the Henderson Horizon Pan European Equity fund
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E non sto parlando della Grecia, che purtroppo è irrilevante al momento; sto parlando proprio dell’Italia. L’importanza dell’Italia in termini di mercato obbligazionario è enorme e con i rendimenti dei bond Italiani oltre il 7% e uno spread di 550 punti base rispetto ai Bund tedeschi, la situazione è semplicemente insostenibile. E’ necessario intervenire, e bisogna farlo con urgenza.
Non credo che la situazione migliorerà nel breve termine perché non è ancora chiaro chi se ne farà carico e chi sceglierà di dire qualcosa di significativo. E anzi di fatto sta accadendo l’opposto, con il governo di Angela Merkel, o piuttosto il suo partito, la CDU, che al prossimo congresso presenterà un progetto di legge per uscire dall’Euro.
In realtà, la situazione italiana può essere gestita e qualcosa di risolutivo può essere fatto, anche se alla fine rimarranno dei punti interrogativi sulla sostenibilità dell’Euro nel lungo termine e sull’integrazione fiscale. Quindi quello che vediamo al momento, o meglio, quello che ci piacerebbe vedere, è la stabilizzazione. E’ interessante come questa mattina i mercati fossero più stabili di quanto mi aspettassi dopo i foschi presagi provenienti nella notte dai mercati asiatici.
In generale la situazione è piuttosto seria e sta allargandosi anche all’economia reale, il che abbatterà di nuovo le stime per il 2012 non solo per quanto riguarda il PIL ma anche per gli utili delle aziende. Per questo al momento la prospettiva è piuttosto preoccupante. Ciononostante le valutazioni sono basse e gli operatori sono generalmente ben posizionati per vivere questo momento di mercato con cautela.
Fonte: BONDWorld – Henderson Global Investors
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