Intesa Sanpaolo – L’indice composito di fiducia economica delle imprese di giugno si è stabilizzato a 100, sulla media di lungo periodo, dopo due mesi di calo.
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Su base settoriale si registra un rimbalzo nella manifattura (101 da 99) che torna così sui livelli di aprile e nel commercio (102 da 100). Invariato a 102 il morale nei servizi mentre corregge di un punto a 107 nelle costruzioni. Stabile su livelli ancora espansivi (105) l’indice relativo all’occupazione dopo l’ampia flessione di maggio.
L’indice di fiducia manifatturiera è tornato leggermente al di sopra della media storica grazie soprattutto ad un rimbalzo dei giudizi sull’attività produttiva corrente. In leggero miglioramento anche le aspettative e le valutazioni sugli ordinativi che ritornano verso la media di lungo periodo senza anticipare però una significativa riaccelerazione della produzione industriale nel breve termine. Riteniamo che nei trimestri centrali dell’anno l’apporto dell’industria al valore aggiunto risulterà sostanzialmente nullo mentre saranno ancora i servizi a sostenere la crescita, come suggerito da livelli di fiducia ancora espansivi seppur in moderazione rispetto ai trimestri precedenti. Il sesto calo consecutivo del morale nelle costruzioni , guidato soprattutto dalle aspettative, conferma la debolezza per il settore che, penalizzato dalla restrizione monetaria, continuerà ad agire da freno al PIL nei prossimi trimestri.
Nonostante la stabilizzazione del morale registrata a giugno la tendenza di calo dei mesi precedenti è compatibile con un rallentamento del ciclo nei trimestri centrali dell’anno quando prevediamo una decelerazione del ritmo di crescita del PIL intorno a 0,1% t/t (dopo lo 0,2% t/t di inizio 2023). I PMI di domani offriranno maggiori informazioni sulla tenuta dell’economia nei mesi centrali dell’anno ma le indagini della Banque de France e i più recenti dati reali suggeriscono che al netto dell’effetto della fine degli scioperi la forza sottostante dell’economia francese resta piuttosto fiacca. Prevediamo un PIL in espansione a 0,6% nel 2023 e a 1,1% nel 2024.
Fonte: BondWorld.it
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