Intesa Sanpaolo : L’inflazione tedesca è cresciuta a giugno

Intesa Sanpaolo – L’inflazione tedesca è cresciuta a giugno al 6,4% a/a dal 6,1% di maggio su base nazionale e al 6,7% a/a dal 6,3% precedente sull’indice armonizzato, per via di effetti base sfavorevoli sui servizi (a 5,3% da 4,5% precedente sul CPI).

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Il dato è al di sopra delle attese di consenso, che erano per un’inflazione al 6,3% sul CPI e al 6,7% sull’IPCA. L’indice core, al netto di energia ed alimentari, è risalito al 5,8% dal 5,4% di maggio.

La crescita tendenziale di giugno è spiegata quasi esclusivamente dai servizi di trasporto, saliti per mezzo di effetti base sfavorevoli legati all’introduzione del biglietto a 9 euro dell’abbonamento per il trasporto pubblico in vigore da giugno ad agosto dello scorso anno. Lo spaccato preliminare dell’indice domestico mostra inoltre un rallentamento degli alimentari (a 13,7% da 14,9% precedente) e una crescita lieve dell’energia (a 3% da 2,6% precedente).

La variazione congiunturale è stata di +0,3% m/m sulla misura nazionale e di +0,4% su quella armonizzata. La stima flash dai Länder mostra come la spinta rialzista sia giunta dai prezzi di pacchetti vacanze e intrattenimento e tempo libero (rispettivamente +6,1% m/m e +1,2% m/m in Baviera), cui si è contrapposto un calo dell’abbigliamento (-1,6% m/m nel land di Brandeburgo).

Nel nostro scenario centrale, l’inflazione headline dovrebbe riprendere a calare nei prossimi mesi sino a toccare un minimo al 2,4% nella primavera 2024 ; successivamente, si potrebbe vedere una modesta risalita sino al 2,7% a fine 2024. L’allerta rimane massima sull’inflazione al netto di energia ed alimentari, con pressioni sui salari che configurano rischi al rialzo sui prezzi. Il mix tra elevati profitti e crescita delle retribuzioni, infatti, potrebbe rallentare la discesa dell’inflazione di fondo, attesa, nel nostro scenario centrale, intorno al 4% a fine 2023 e al 2,5% a fine 2024.

In conclusione, rivediamo al rialzo di due decimi, al 5,8%, la nostra stima di un’inflazione nel complesso dell’area euro, che verrà pubblicata domani. Confermiamo le attese di rialzo dei tassi nelle prossime riunioni BCE, dato il livello ancora elevato dell’inflazione core.

Fonte: BondWorld.it