La Financiere de l’Echiquier (LFDE) : Il ritorno al potere dell’amministrazione Trump 2.0 sta sconvolgendo l’ordine globale e generando una forte volatilità su tutti gli asset.
a cura di Michel Saugné, Chief Investment Officer di LFDE
Il ritorno al potere dell’amministrazione Trump 2.0 sta sconvolgendo l’ordine globale e generando una forte volatilità su tutti gli asset. Sebbene l’economia mondiale stia dimostrando una certa tenuta, è lecito chiedersi fino a quando questa resilienza potrà durare. Il contesto geopolitico resta particolarmente teso, con focolai aperti in Ucraina e Medio Oriente, mentre cresce l’attenzione su Taiwan come possibile nuovo epicentro di tensione.
Nel frattempo, in Europa, è stato accantonato il tradizionale rigore di bilancio tedesco: un doppio piano di stimolo pari al 20% del PIL apre nuove prospettive di crescita per l’economia del continente. A livello di mercati, le azioni europee ed emergenti stanno guidando la performance globale, superando quelle statunitensi.
“Il piano fiscale tedesco è un vero e proprio game changer per il futuro dell’Europa.”
Negli Stati Uniti, gli investitori retail hanno dato impulso a un rally azionario senza precedenti, alimentato dal fenomeno della “gamification” degli investimenti. In Europa, il settore finanziario si conferma il più performante, mentre le azioni Value continuano a sovraperformare le Growth, con un rinnovato interesse anche per le small cap.
“La gamification dei mercati finanziari ha portato a una concentrazione estrema degli investimenti su poche aziende, in particolare negli Stati Uniti.”
I tassi di interesse a lungo termine si avvicinano ai massimi, soprattutto negli Stati Uniti, sollevando dubbi sulla sostenibilità del crescente debito pubblico. Nel mercato valutario e delle materie prime, l’euro si rafforza, il petrolio registra prima un forte calo e poi un rimbalzo, mentre l’oro tocca nuovi massimi storici. In questo contesto, si osserva un primo movimento di riallocazione dei capitali, con flussi che iniziano a spostarsi dagli asset americani verso altre aree del mondo.
“Il ritorno dell’investimento ‘value’ è logico ora che i tassi d’interesse non sono più vicini allo zero.”
Temi chiave da monitorare per il resto del 2025
Sul fronte dei dazi, il peggio è stato evitato, ma i dazi doganali sono ancora in vigore. A oggi, i dazi doganali medi sulle merci importate negli Stati Uniti sono aumentati di quasi sette volte.
Tra i beni asset rifugio, al di fuori dei Treasury USA, la profondità di mercato è limitata. I Treasury sono ancora il principale bene rifugio al mondo, ma l’oro e altri beni rifugio – come il franco svizzero – hanno beneficiato della recente e limitata (ma reale) perdita di fiducia verso gli Stati Uniti.
Opportunità di investimento oltre il 2025
Azioni europee
Posizionamento, valutazioni, piani di stimolo senza precedenti, sostegno della BCE, dinamica degli utili e sostegno politico: raramente il momentum è stato così favorevole.
Mercati emergenti
I mercati emergenti fanno una forte ripresa. Potrebbe essere la fine di un trading range di vent’anni. La debolezza del dollaro, il calo dei prezzi dell’energia e il rimpatrio dei capitali dai mercati statunitensi potrebbero aiutare a ripartire.
Asia: un continente maggiore, tre delle dieci più grandi economie
Cina, India e Giappone offrono opportunità. Nel 2024, i mercati asiatici rappresentavano una quota del 36% della capitalizzazione di mercato globale. I flussi di investimenti diretti esteri verso l’Asia hanno raggiunto i 600 miliardi.
“La Cina sta facendo grandi progressi tecnologici, e non possiamo permetterci di ignorarla.”
Small & Mid Cap europee
Dopo essere state trascurate per almeno tre anni, il loro carattere domestico richiede ora un rinnovato interesse, in un contesto di sconti di valutazione storicamente elevati, crescita degli utili superiore e vigorosi piani di stimolo europei.
Settore della difesa
L’intensificarsi delle minacce militari fisiche e informatiche, unito all’aumento delle pressioni esercitate dagli Stati Uniti affinché i Paesi membri rafforzino le proprie capacità di difesa, accelererà la crescita del settore.
Settore Healthcare
Un settore di crescita difensivo in difficoltà con l’amministrazione Trump. Ma è un’opportunità di medio-lungo termine, sostenuta dall’innovazione tecnologica, dall’invecchiamento della popolazione e da una maggiore disciplina da parte delle grandi aziende farmaceutiche. A patto di essere selettivi.
La prossima rivoluzione tecnologica
La robotica umanoide, alimentata dall’intelligenza artificiale, rappresenta la prossima rivoluzione industriale. Il suo dispiegamento su larga scala è previsto entro il 2050.
“I robot umanoidi saranno una rivoluzione simile a quella dell’auto, e probabilmente saranno diffusi entro il 2035.”
In sintesi
Restare fedeli ai vincitori!
Le azioni europee sono centrali quest’anno. Difesa, intelligenza artificiale e spazio sono trend di lungo periodo.
Diversificare
L’eccessiva allocazione sui mercati statunitensi non è più giustificata. Il rischio deve essere ridistribuito.
Il ritorno dei mercati emergenti: “Shanghai, Dubai, Mumbai o goodbye?”.
Mantenere un approccio contrarian
Cogliere le chiare opportunità al di fuori dell’America: riscoprire il Value investing, le small cap europee, la Cina, Big Pharma, le infrastrutture.
Il credito europeo è ancora interessante a questi livelli, soprattutto dopo il forte aumento dei tassi d’interesse, con un effetto favorevole della curva roll-down.
Fonte: InvestmentWorld.it
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