T. Rowe Price: L’Indeed wage tracker dell’eurozona, sviluppato in collaborazione con la Banca Centrale d’Irlanda e che rappresenta la misura preferita da Philip Lane, è salito significativamente questa mattina.
A cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
È passato dal 3,47% di maggio al 4,19% di giugno. Si tratta di un aumento consistente di questa misura. Sebbene questo indice sia disponibile solo dal 2019, la Bce ha precedentemente affermato che esso precede di 9 mesi la misura ufficiale dei salari negoziati nell’eurozona. Osservando la scomposizione per Paese, l’aumento dei salari aggregati dell’eurozona è stato guidato da Italia e Spagna. I salari in Francia, invece, hanno registrato un calo molto consistente. In Italia, i salari effettivi anno su anno sono più che raddoppiati, passando dal 2,59% di maggio al 5,66% di giugno. In Spagna sono aumentati dal 3,7% di maggio al 4,91% di giugno. Dato che questo aumento della pressione salariale non è di ampia portata e dovuto all’Italia e alla Spagna, forse c’è una spiegazione idiosincratica. D’altra parte, entrambi i Paesi hanno mercati del lavoro molto rigidi e una forte attività del settore dei servizi. In questo senso, probabilmente c’è anche una componente economica significativa in questo aumento.
Questi dati potrebbero rappresentare una sfida per le previsioni di inflazione della Bce. Al momento non sappiamo se si tratti solo di un aumento una tantum nella serie misurata da Indeed o se si riveli più persistente. Inoltre, è molto difficile separare il rumore idiosincratico dal vero slancio economico in queste serie. Tuttavia, le previsioni della Bce sull’inflazione al 2025 si basano sull’ipotesi di una forte decelerazione dei redditi da lavoro dipendente nel 2025. Questi dati mettono in discussione questa importante ipotesi di previsione. Credo che, per il momento, la Bce possa guardare a questi dati e che anche solo questo dato porterà probabilmente a un dibattito significativo in seno al Consiglio direttivo. Continuo a ritenere che la Bce effettuerà i tagli una volta al trimestre, più o meno in linea con le aspettative del mercato. Tuttavia, se emergeranno ulteriori prove di un’inflazione salariale persistente negli indicatori prospettici, la Bce potrebbe essere costretta a tagliare a un ritmo più lento di quello previsto dai mercati.
Fonte: InvestmentWorld.it
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