La diversificazione valutaria continua a rappresentare uno dei pochi punti di riferimento per chi, consapevole dei rischi sensibilmente differenti rispetto a un normale bond in euro, abbia come obiettivo il conseguimento di rendimenti…
superiori alla media di mercato. Sul fronte valutario, la crisi dell’Est Europa, il rallentamento economico cinese sempre più evidente e i paventati default dei paesi latini, Argentina su tutti, hanno contribuito a mantenere alta la volatilità delle divise high yield. Per questo, nell’ambito di una gestione di portafoglio che si presupponga più prudente, è d’obbligo far riferimento alle divise “core”, ugualmente in grado di garantire ritorni potenziali più che proporzionali rispetto ai valori correnti di mercato, sebbene con spread inferiori, e capaci al tempo stesso di vedere aumentato il rendimento a scadenza qualora la divisa estera riesca ad apprezzarsi contro l’euro.
Atteso il probabile pullback del trend ribassista sul cambio Eur/Gbp, potrebbe tornare interessante la RBS Sterlina 5,8%
( Isin XS0574620513), un’obbligazione a tasso fisso targata RBS Plc denominata in sterline inglesi. Focalizzandoci sul rischio cambio, è doveroso ricordare come chi acquista tale obbligazione, si esponga implicitamente alla variazione del cambio Eur/Gbp, dal momento che tanto le cedole quanto l’ammontare del rimborso a scadenza, sono di fatto parametrati in valuta britannica. Si comprende, quindi, come tale bond risulti adatto a coloro che prevedano un futuro apprezzamento della sterlina contro l’euro. A tal proposito, è utile fare riferimento alle attuali previsioni di mercato, con
gli analisti che si attendono un progressivo calo dei corsi dai correnti 0,8387 fino ad area 0,79 per inizio 2017.
L’analisi dei rendimenti, tenuto conto di un facciale in sterline del 5,8%, distribuito semestralmente, e della scadenza prevista per il 14 febbraio 2021, ai correnti 113,78 Gbp evidenzia un ritorno potenziale a scadenza in valuta, ovvero a parità di tasso di cambio sottostante, del 3,526% lordo annuo.
Fonte: BONDWorld.it – RBS
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