Generali Investments: La BCE è ancora in modalità restrittiva: i recenti commenti dei membri del Consiglio Direttivo suggeriscono chiaramente ulteriori aumenti dei tassi.
Analisi di Martin Wolburg, Senior Economist di Generali Investments
I verbali dell’ultima riunione politica hanno rivelato che alcuni membri erano preoccupati per l’ottimismo sulla riduzione dell’inflazione nelle proiezioni della BCE. A sostegno di questa preoccupazione, il settore pubblico tedesco ha concordato un aumento salariale del 6% nel 2023 e nel 2024. Non sorprende che la Presidente Lagarde abbia recentemente affermato che “c’è ancora un po’ di strada da fare”, rendendo così altamente probabile un aumento dei tassi nella riunione di questa settimana.
Ciò detto, riteniamo che la BCE adotterà un approccio più cauto e alzerà i tassi chiave di soli 25 punti base nella riunione imminente. Una delle ragioni principali è la crisi bancaria: anche se di recente il tema è passato in secondo piano, nuovi sviluppi potrebbero concretizzarsi. Il Bank Lending Survey (in pubblicazione oggi) mostrerà probabilmente un ulteriore inasprimento degli standard di prestito già molto rigidi, ed un’ulteriore stretta è in cantiere, mentre l’impatto dei passati rialzi dei tassi deve ancora materializzarsi completamente. Inoltre, intravediamo buone possibilità che l’inflazione core cambi nel trimestre in corso, visto il positivo andamento dei prezzi alla produzione e delle importazioni che hanno iniziato a scendere. A differenza dei mercati, riteniamo che gli effetti frenanti della crisi bancaria consentiranno alla BCE di fermarsi dopo un ulteriore rialzo dei tassi di 25 pb a giugno, arrivando al 3,5%. Ci aspettiamo inoltri che giovedì la BCE mantenga la stretta dipendenza dai dati.
Fonte: BondWorld.it
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