a settimana inizia bene. I mercati obbligazionari europei fanno segnare nuovi minimi sui tassi, mentre i principali listini del Vecchio Continente, pur se altalenanti, si mantengono vicini ai massimi da inizio anno. Negli Stati Uniti da segnalare l’S&P che martedì, per la prima volta, sfonda quota 1900 punti. Il cambio Euro/USD, sulla scia dei commenti di Draghi, scende fino a quota 1.3648…
I tassi swap continuano il loro rally con il tasso swap a 10 anni che rompe il livello di 1,60 attestandosi a 1.5410.
In Italia il Btp 10 anni tocca ad inizio settimana un nuovo minimo a 2.91% e lo spread, pur se in marginale risalita rispetto al minimo di 147bps toccato la settimana scorsa, quota poco sopra ai 150 bps.
In questo scenario, il Tesoro colloca € 6.5 miliardi di BOT a 12mesi e € 7.25 miliardi di BTP sulle scadenze 3, 7, 20 e 23 anni.
Ottimo l’interesse degli investitori, alla ricerca di maggiori rendimenti, soprattutto per la parte più lunga della curva.
Sulla scia del successo delle aste di medio-lungo, mercoledì il Tesoro ha affidato ad un sindacato di banche il collocamento di € 7 miliardi del BTP a 15 anni: l’emissione, ha catalizzato l’interesse degli investitori, raccogliendo oltre € 20 miliardi di interessi.
Il tutto sostenuto dalle indiscrezioni sulle prossime mosse della BCE: taglio dei tassi, nuova LTRO, acquisto di ABS. Mosse necessarie per sostenere, crescita ed aiutare i debitori più esposti a raccogliere capitali. Il copione per le prossime settimane sembrava dunque quindi già scritto.
Giovedì i dati sulla crescita deludono i mercati innescando una serie di vendite che tornano a penalizzare soprattutto i paesi ad alto debito.
Il rendimento del decennale italiano chiude al 3.10%, 20bps superiore rispetto al giorno precedente; stessa storia per il decennale spagnolo che chiude giovedì sera15 bps più alto del minimo toccato in settimana, ad un rendimento del 3.01%. Il decennale tedesco, al contrario, chiude giovedì sera ad un nuovo minimo di 1.305%. Lo spread dei titoli di stato italiani torna a salire a quota 179bps, perdendo nuovamente terreno nei confronti della Spagna il cui spread verso il Bund giovedì in chiusura quotava a 171bps. Nella reazione emotiva si perde l’eco della buona notizia dell’upgrade dei titoli di stato portoghesi da parte di Moody’s da Ba3 a Ba2.
Il cambio Euro/USD riguadagna terreno chiudendo giovedì sera a 1.3710.
Stessa dinamica per i listini Europei: Ibex -2.30%, Dax +0.47%%, Cac -1.27%.
Maglia nera il FTSE MIB che fa segnare un -6.11% rispetto a 7 giorni fa.
Sul mercato dei capitali da segnalare il collocamento di €500 milioni di un’emissione senior unsecured di Veneto Banca (BB di S&P). Il titolo, inizialmente offerto ad un rendimento del 4.125%, ha raccolto ordini per circa €1.25 miliardi ed è stato prezzato ad un rendimento del 4.10%, corrispondente ad uno spread di MS+326.
Banco Popolare (Ba3/BB-/BBB) si è presentata sul mercato con €750 milioni di un titolo senior con scadenza 3 anni. Il titolo, inizialmente offerto al mercato a ms+195, ha raccolto ordini per circa € 1.3 miliardi ed è stato collocato a ms+192, pari ad un rendimento del 2.465%.
Previsto per questa settimana anche il road-show di Poste Vita per il collocamento di un titolo tier2.
| Issuer | Coupon (%) | Maturity | Amount (€) | Issue Price | Yield at start date (%) | Reoffer Spread (bp) | Market spread (bp) |
| BOT | 0,00 | 14/05/2015 | 6.500.000.000 | 99,345 | 0,650 | MS + 24* | 29 |
| BTP | 1,15 | 15/05/2017 | 4.000.000.000 | 100,25 | 1,07 | MS+53* | 75 |
| BTP | 3,75 | 01/05/2021 | 2.250.000.000 | 109,44 | 2,29 | MS+108* | 137 |
| BTP | 5,00 | 01/08/2034 | 392.000.000 | 118,07 | 3,75 | MS+157* | 184 |
| BTP | 4,00 | 01/02/2037 | 608.000.000 | 105,43 | 3,68 | MS+138* | 171 |
| BTP | 3,50 | 01/03/2030 | 7.000.000.000 | 99,47 | 3,573 | MS+152* | 172 |
| VENETO BANCA SCPA | 4,000 | 20/05/2019 | 500.000.000 | 99,556 | 4,100 | MS+326 | 338 |
| BANCO POPOLARE SC | 2,375 | 22/01/2018 | 750.000.000 | 99,694 | 2,465 | MS+192 | 215 |
Fonte: BondWorld.it – Dexia Crediop
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