Il mercato del petrolio continuerà a essere caratterizzato per molti mesi da eccesso di offerta…..
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L’impatto degli attentati di Parigi sull’industria turistica non basta a giustificare tagli alle stime di crescita del PIL francese.
In Portogallo, il Presidente della Repubblica ha rotto gli indugi, conferendo al leader socialista António Costa l’incarico di formare il nuovo Governo, con l’appoggio esterno dei Verdi e di due formazioni di estrema sinistra, il Partito Comunista e il Bloco de Esquerda. Non senza chiedere a Costa chiarimenti su come l’alleanza si muoverà in merito a sei questioni: il rispetto delle regole fiscali europee, l’approvazione del budget, la stabilità del sistema finanziario, il rispetto degli accordi internazionali di difesa (NATO), il ruolo di sindacati e imprese, la gestione delle mozioni di fiducia. Non è difficile prevedere che il cammino del nuovo esecutivo sarà travagliato: il Governo non è sostenuto da un vero patto di coalizione e la maggioranza dovrà essere costruita provvedimento per provvedimento, attraverso negoziati tra forze che rimangono ideologicamente molto lontane fra loro. Il primo test arriverà molto presto, e sarà molto importante: il Governo deve, infatti, definire subito il budget 2016, che tutti gli altri paesi europei hanno già presentato in ottobre.
I mercati hanno accolto positivamente la formazione del nuovo Governo. In settimana, il Tesoro portoghese ha collocato una tranche di obbligazioni decennali a tassi poco più alti rispetto alla precedente asta. I socialisti hanno confermato che intendono rispettare le regole fiscali europee, pur mirando a un percorso futuro di consolidamento più graduale. Ovviamente vi sono dubbi riguardo alla solidità dell’appoggio esterno dell’estrema sinistra; tuttavia, quest’ultima ha un’occasione storica, e forse irripetibile, per vedere alcune delle sue istanze realizzate – e perciò ha tutto l’interesse a raggiungere un compromesso con l’esecutivo sul budget, se ciò consente di ottenere in cambio altre misure coerenti con la propria piattaformaelettorale. D’altro canto, in caso di fallimento del Governo socialista, lo sbocco naturale della crisi sarebbe un ritorno alle urne nella primavera 2016, l’estrema sinistra perderebbe ogni potere di influenza e il centrodestra tornerebbe probabilmente al Governo.
L’andamento del mercato petrolifero sembra allontanare ancora di più il raggiungimento degli obiettivi di inflazione perseguiti dalle banche centrali. Lo scenario di consenso, che ipotizzava un rimbalzo delle quotazioni fra 2015 e 2016, è ancora sconvolto dalla politica OPEC di difesa delle quote di mercato. L’andamento della domanda è troppo debole perché possa riassorbire in tempi rapidi l’eccesso di offerta, e l’orizzonte temporale entro cui il calo dell’offerta non- OPEC e l’incremento della domanda consentiranno di ripristinare l’equilibrio è incerto. Per ora, c’è soltanto evidenza di un minore accumulo di scorte, che dovrebbe calare ulteriormente nel 2016. Perciò, la previsione media per il Brent Crude nel 2016 si colloca oggi a 57,5 dollari, e non manca chi stima un prezzo medio ancora inferiore a 50 dollari anche il prossimo anno.
L’abbondanza di produzione e scorte rende il mercato meno sensibile anche agli eventi bellici che interessano le aree di estrazione.
Sulla base dell’esperienza maturata a fronte di eventi analoghi, è probabile che l’impatto sull’economia francese degli attacchi terroristici sarà poco significativo. Il settore più esposto è quello turistico, che vede un quarto del volume di affari generato proprio nell’area di Parigi: oggi come a gennaio, si è verificato un crollo degli arrivi. Tuttavia, anche assumendo un calo esteso a tutta la stagione invernale pari al 50%, l’impatto sul PIL francese nel 4° trimestre sarebbe inferiore allo 0,1%. Dopo gli attentati di gennaio, inoltre, la ripresa era stata veloce: perciò, bisogna ipotizzare una campagna serrata di attacchi per giustificare valutazioni pessimistiche degli effetti economici.
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