Torna definitivamente il sereno sulla Grecia, con l’Eurogruppo che ha dato il via libera ai nuovi aiuti, in tre tranche, al paese ellenico per 8,3 miliardi di euro in tre anni. A tenere banco in Eurolandia è stato il meeting della BCE della scorsa …
ottava. A fronte della conferma della forward guidance sui tassi, i bassi livelli dell’infl azione, iniziano a preoccupare. Infatti, più lungo è il periodo di bassa infl azione, più elevato è il rischio per le aspettative di infl azione nel medio e nel lungo termine. A tal riguardo il Presidente Draghi ha dichiarato che per contrastare la bassa infl azione, la BCE è pronta ad agire prontamente e non esclude un ulteriore allentamento della politica monetaria con il consiglio direttivo pronto a misure non convenzionali.
Dove tra le misure non convenzionali, sarebbe incluso anche il Quantitative Easing, ovvero iniezioni dirette di liquidità nel sistema attraverso l’acquisto di bond e altre attività, sul modello della Fed e della Banca del Giappone, sebbene un eventuale piano di allentamento quantitativo nell’Eurozona andrebbe progettato con cura perché sussistono enormi differenze tra l’esperienza americana, di un’economia basata sul mercato dei capitali nel quale l’effetto del QE è immediato sui prezzi di tutte le attività, rispetto all’economia dell’Eurozona basata sul canale del prestito bancario.
Secondo il quotidiano tedesco Frankfurter Allgemeine Zeitung, l’ammontare del piano della BCE ammonterebbe a mille miliardi e il ritmo degli acquisti sarebbe di 80 miliardi al mese. Queste indiscrezioni hanno dato un nuovo impulso rialzista ai mercati azionari e i riflessi positivi si sono registrati, ovviamente, anche sul comparto obbligazionario dei Titoli di Stato. In particolare, il differenziale di rendimento tra i Titoli di Stato italiani e tedeschi, ha fatto segnare un nuovo minimo dal 2011 scivolando sotto quota 160 punti per poi attestarsi a 166 punti base. Sul mercato secondario il rendimento del BTP decennale italiano è sceso a un nuovo minimo storico del 3,15%. Il nuovo minimo aggiorna il record di sempre che resisteva dal 22 settembre del 2005.
Fonte: RBS
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